讀懂財務(wù)報告把握投資要領(lǐng)
2015-10-22 16:24:00 財務(wù)報告雖是定期報告中的一部分，但卻是其中最重要的，其篇幅也幾乎占據(jù)了半壁江山。投資者應(yīng)該熟悉財務(wù)報告的基本框架，并能熟練地通過會計信息和財務(wù)特征，掌握一家上市公司的基本脈絡(luò)，進(jìn)而結(jié)合股價判斷投資價值?！ ?/span>
一份完整的財務(wù)報告包括了三方面內(nèi)容：審計報告、會計報表以及會計報表附注。這當(dāng)中，會計報表是核心，附注主要是對報表的細(xì)化、解釋與延伸，審計報告是對報表及其附注真實性的鑒定。會計報表又包括四張表，分別是：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及所有者權(quán)益變動表，這四張表又分別包括合并類與母公司類?！ ?/span>
一家虛擬公司
所謂母公司，很好理解，它是指上市公司自身。但是請投資者記?。耗腹緯媹蟊硭@示的財務(wù)數(shù)據(jù)，并非上市公司的“真實數(shù)據(jù)”，我們平常使用的財務(wù)數(shù)據(jù)如凈資產(chǎn)、凈利潤等，都是以合并報表中的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)?！ ?/span>
以海印股份2009年年報中的利潤表為例，表中，母公司2009年凈利潤5265萬元，而合并類中，“歸屬于母公司所有者的凈利潤”卻是1.43億元。這個1.43億元，才是平常所講的上市公司凈利潤?！ ?/span>
之所以這樣，是由于上市公司在自身之外，往往還控股了一些公司。這些被控股的公司也有自己的經(jīng)營業(yè)務(wù)，甚至可能是上市公司具體經(jīng)營以及產(chǎn)生利潤的真正主體，在此種情況下，上市公司自身只是以投資控股公司的形式存在。
如果沒有合并類的會計報表，只提供母公司會計報表，就會出現(xiàn)一個問題：我們會看到很多上市公司的諸如營業(yè)收入、營業(yè)成本、存貨、應(yīng)收賬款等等關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)都非常少。這樣一來，大量有價值的財務(wù)數(shù)據(jù)信息都會被屏蔽掉，然后異常簡單地體現(xiàn)于母公司資產(chǎn)負(fù)債表中的長期股權(quán)投資，以及母公司利潤表中的投資收益，這樣，會計報表對于投資者的參考作用將大打折扣。
為使投資者了解全貌，上市公司在提供自己的（母公司）會計報表的同時，也要提供合并會計報表。也就是將上市公司及其能夠控制的公司“打包”在一起，視為一家公司，這家 “虛擬公司”的會計報表，就是合并會計報表。合并會計報表中的各類財務(wù)數(shù)據(jù)，才能夠展示上市公司的“真相”。而投資者在依據(jù)上市公司財務(wù)信息評估其投資價值時，應(yīng)該主要使用合并會計報表?！ ?/span>
此外，對那些上市公司持有其股份，卻無法真正形成控制的公司（比如說僅僅是持股比例較低的參股公司），則不會將其納入上市公司合并報表范圍，但上市公司會采用成本法或權(quán)益法核算長期股權(quán)投資科目，通過長期股權(quán)投資體現(xiàn)上市公司對該公司的投資成果?！ ?/span>
同比看趨勢
會計報表中的每張表，以及附注中大部分內(nèi)容，都是對比式的（同時出具當(dāng)期數(shù)據(jù)以及去年同期數(shù)據(jù)）。這樣一來，投資者可以通過對比當(dāng)期數(shù)據(jù)與去年同期數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)一年中上市公司所發(fā)生的變化。要知道，絕大多數(shù)有價值的財務(wù)信息，都是通過比較而來。比如說上市公司凈利潤同比增加了50%，應(yīng)收賬款同比下降了30%等等。單看當(dāng)期數(shù)據(jù)，只能看結(jié)果，比較過去的數(shù)據(jù)，卻能夠看出趨勢，而對上市公司的估值，更多來自于投資者對公司未來發(fā)展趨勢的預(yù)期?！ ?/span>
會計報表的附注，以及年度報告的董事會報告中“管理層討論與分析”部分，都有大量的關(guān)于各種財務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變化的專項說明與解釋，這些內(nèi)容，對于更加細(xì)致、全面、深入地了解上市公司很有幫助，因此，投資者尤須關(guān)注?！ ?/span>
四張表及附注
會計報表包括四張表，其中所有者權(quán)益變動表是從2007年年報開始新增加的。這四張表可謂年報的核心部分。每一張表所提供的信息互相聯(lián)系，卻各有側(cè)重。通過四張表，基本上就可以勾勒出一家上市公司的大致輪廓?！ ?/span>
簡單而言，資產(chǎn)負(fù)債表是一張上市公司的“全景照片”，它主要顯示上市公司的錢從哪里來，都用到什么地方去了；利潤表則是上市公司過去一年活動的“紀(jì)錄短片”，它顯示上市公司過去一年間都干了些什么，干得怎么樣；現(xiàn)金流量表可以視為對上市公司的“終極考驗”，它以“認(rèn)錢不認(rèn)人”的高度客觀性，展示過去一年之中，上市公司現(xiàn)金的各種變化；所有者權(quán)益變動表就相當(dāng)于上市公司向自己老板（股東）上交的一份“簡明成果總結(jié)”，它告訴我們，股東們投在上市公司的錢是否增值，怎么增值，增值了多少?！ ?/span>
會計報表附注，則主要是上述四張表的明細(xì)、延伸與解釋，投資者看四張表的過程中，遇到的一些基本問題、疑惑，都可以在附注中找到答案。將上述的照片、短片、報告、總結(jié)以及附注結(jié)合起來，投資者就有了較為透徹了解上市公司的依據(jù)。
6、刑法第一百八十條第一款“非法獲取證券期貨交易內(nèi)幕信息人員”
具有下列行為的人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員”：
（一）利用竊取、騙取、套取、竊聽、利誘、刺探或者私下交易等手段獲取內(nèi)幕信息的；
（二）內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的；
（三）在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的。
7、內(nèi)幕信息的法律責(zé)任
（1）民事責(zé)任：內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的,行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。
（2）行政責(zé)任：①責(zé)令依法處理非法持有的證券,沒收違法所得,并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足三萬元的,處以三萬元以上六十萬元以下的罰款。②單位從事內(nèi)幕交易的,還應(yīng)當(dāng)對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告,并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。
（3）刑事責(zé)任：①情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；②情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。
8、情節(jié)嚴(yán)重的內(nèi)幕交易
在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)從事或者明示、暗示他人從事或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“情節(jié)嚴(yán)重”：
（一）證券交易成交額在五十萬元以上的；
（二）期貨交易占用保證金數(shù)額在三十萬元以上的；
（三）獲利或者避免損失數(shù)額在十五萬元以上的；
（四）三次以上的；
（五）具有其他嚴(yán)重情節(jié)的。
9、情節(jié)特別嚴(yán)重的內(nèi)幕交易
在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)從事或者明示、暗示他人從事或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“情節(jié)特別嚴(yán)重”：
（一）證券交易成交額在二百五十萬元以上的；
（二）期貨交易占用保證金數(shù)額在一百五十萬元以上的；
（三）獲利或者避免損失數(shù)額在七十五萬元以上的；
（四）具有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的。
